文/熔財經(jīng)

作者/屠鈞

從華熙實業(yè)到華熙生物，山東女首富趙燕起于服裝，興于地產(chǎn)，立于文體，成于玻尿酸，發(fā)跡路上的每一步都踩在了時代發(fā)展的鼓點上。

不過，這位女首富卻并遠非那種深謀遠慮的類型：把工廠交給他人打理，卻被卷走公司賬上所有現(xiàn)金；沒算好賬就接下五棵松體育館，卻成功把五棵松打造成新的文體地標(biāo)；沒聽懂透明質(zhì)酸（玻尿酸學(xué)名）是啥，就敢按1.5倍溢價接盤，把虧損的企業(yè)做上市……

年過半百還一直以雙馬尾形象示人，這位女富豪究竟有何厲害之處，能撐起一個橫跨多個領(lǐng)域的商業(yè)帝國，拿下山東女首富、科創(chuàng)板首富、玻尿酸女王這些含金量不俗的頭銜？

辭去大學(xué)助教闖海南，3年賺夠200萬

1988年4月，海南脫離廣東，成為中國第31個省級行政區(qū)，也成為淘金熱土。潘石屹、馮侖的成功，很大程度上也是因為他們把握了在海南的機會。

那個年代，大批年輕人、大學(xué)生去到當(dāng)時這個改革開放的前沿之島，趙燕也是其中之一。

1989年，華東師范大學(xué)畢業(yè)的趙燕放棄留校的機會，和另外3名助教打算一起去海南干一番事業(yè)。并沒有什么長遠規(guī)劃的4個年輕人，過了兩個月“榕樹下彈吉他唱歌”的生活，終于發(fā)現(xiàn)一個機會。

海南一家工廠，在外資撤走之后留下七八百臺冰箱，雖然外觀很漂亮，但插電之后卻啟動不了。普通人看到幾百臺不能工作的冰箱，可能搖搖頭說一句可惜就走了，但當(dāng)時手上都沒多少錢的4個年輕人，卻堵了一把。

趙燕一行人找到冰箱廠的人按成本價處理這批冰箱，又找信用社以冰箱做抵押，貸出幾萬塊錢。接著，他們到廣州的一個家電廠請了兩個師傅，幫忙檢查冰箱的問題。所幸這近千臺冰箱只是缺一些元器件，師傅一臺一臺修好之后，4個年輕人分批賣出這些冰箱，賺到了人生的第一桶金：80萬。注意，是80年代末的80萬元。

初戰(zhàn)告捷，四人又看上了服裝生意，以華熙實業(yè)的名義贊助了海南椰子節(jié)的服裝。打響名氣后，華熙獲得大量訂單，還引進了中國當(dāng)時第一臺立體剪裁西裝的機器。

服裝生意風(fēng)生水起之時，海南房地產(chǎn)的火熱也帶動了趙燕們的財富增長。

1988年，海南房價只有1千3，1993年達到高點7500元。這輪熱潮中，4個年輕人也參與其中，資產(chǎn)很快就超過了當(dāng)初每人賺2百萬的目標(biāo)。

財務(wù)自由后，有人想出國，有人想回上海，于是四個人在1992年處理完共同的資產(chǎn)后各奔前程。趙燕拿到3塊沒交完款的土地、一個服裝廠、一套房和18萬左右的現(xiàn)金。而這時，趙燕不過26歲。

同伴們走后，趙燕也想出去放松一下，于是把服裝廠交給廠長和管財務(wù)的副廠長管理。結(jié)果趙燕休假回來之后，18萬花完了，這兩人早已不見蹤影。

好在服裝廠最后還是正常運轉(zhuǎn)起來，趙燕并沒有因為這次疏忽陷入困境。

不久后，鄧公南巡，海南房地產(chǎn)開始大爆發(fā)，趙燕12萬買的地一周一個價，其中一塊地最后賣到了一畝三百多萬。

而華熙那時僅憑海南的項目，就已經(jīng)是全國前30的房企。

長安街上拿地，“接盤”五棵松

或許善于看到機會的趙燕，也善于看到危機。93年海南房地產(chǎn)泡沫破裂之前，趙燕便撤出海南，轉(zhuǎn)而北上。

輾轉(zhuǎn)山東、北京、天津多地，她投資銀行、證券公司、寫字樓，商業(yè)版圖延伸到地產(chǎn)、金融、股權(quán)投資等多個領(lǐng)域。

時值重型工業(yè)遷出北京，北京第一機床廠所在的地塊被用以開發(fā)。這個長安街上的項目引得多家企業(yè)爭搶，但因為手續(xù)流程復(fù)雜，項目一直懸而未決。當(dāng)時定金在200萬左右，趙燕直接以6000萬定金簽下該項目3年的獨家合作協(xié)議，如果3年時間項目沒有結(jié)果，6000萬定金不予退還。

事實證明，趙燕又賭對了。

簽下協(xié)議不到一年，第一機床廠的這個地塊被規(guī)劃建設(shè)北京CBD，建外SOHO、銀泰中心就在華熙的中環(huán)世貿(mào)中心和SK大廈旁崛起。

華熙的得意之作五棵松體育館，在當(dāng)年同樣像是一場賭局。

北京奧運會籃球館的規(guī)劃中，周邊配套設(shè)計了約30多萬平的寫字樓、公寓和酒店。趙燕簽下寫字樓的項目是打算吸引大型國企入駐的。但沒過多久，項目周邊計劃改成一個小商品批發(fā)中心。一旦小商品市場真的建成，高端寫字樓的形象必然受到?jīng)_擊。

同一時期，籃球館的施工單位之一中關(guān)村建設(shè)因收購成為黃光裕的子公司?？紤]到奧運項目的大量投入和運營壓力，黃光裕退出了奧運籃球館項目。之后，海淀區(qū)政府找到趙燕，希望華熙接手。

于是，為了挽救配套的寫字樓項目，趙燕接下了奧運會籃球館這個更大的項目。然而，奧運會結(jié)束后，五棵松籃球館每年3000萬元的運營成本卻是一家民營企業(yè)難以承受之重。

為了給籃球館的賽后運營找到出路，趙燕專門飛往美國，找到NBA總裁大衛(wèi)·斯特恩談合作，但對方上來就要100萬美元顧問費。

交完錢之后，斯特恩沒有給趙燕破解之道，而是給趙燕介紹了其他一些合作伙伴，趙燕則動輒要交上百萬美元的學(xué)費。

幾百萬顧問費花出去，得到的建議并不復(fù)雜：把籃球館改成綜合性場館，除了籃球之外還能舉辦其他賽事和演唱會。于是，趙燕又追加4億多元 ，把五棵松籃球館改建成綜合性場館。

可是改完之后，又有新的問題出現(xiàn)。

在北京人的固有印象里，文體活動都是在以工體為核心的東邊。位于西邊的五棵松在當(dāng)時很多人看來太遠了，也不夠知名，所以最初沒有明星愿意在五棵松開演唱會。

國內(nèi)人對北京城的東邊西邊有偏見，老外總該不知道這些，于是趙燕團隊想到請歐美明星來做五棵松的首演，花3500萬請到了碧昂絲。同時，華熙把30個包廂的票免費送給國內(nèi)知名歌手，請他們來看碧昂絲演唱會，也來體驗五棵松的場館施舍。

碧昂絲的演出獲得成功后，五棵松順利簽下Super junior、后街男孩、王菲以及張學(xué)友的演唱會，從此打出了五棵松的知名度和地位。

近年來，在五棵松體育館（現(xiàn)冠名為凱迪拉克中心）舉辦的活動平均每年達80余場，在五棵松開演唱會通常需要提前一年預(yù)定場地。

1.5倍溢價收購股份，盤活虧損企業(yè)

“熔財經(jīng)”了解到，趙燕是學(xué)生物出身，但2000年以前的發(fā)跡之路卻與生物沒有任何關(guān)系，直到她在北大EMBA遇到郭學(xué)平。

1934年，美國哥倫比亞大學(xué)眼科教授Meyer等首先從牛眼玻璃體中分離出玻尿酸。這種物質(zhì)廣泛存在于存在于人體的皮膚和結(jié)締組織中，具有保濕潤滑、促進細胞修復(fù)等作用。

玻尿酸被發(fā)生后的數(shù)十年間，都是以雞冠和牛眼玻璃體等動物組織為原料來提取，提取率僅1%左右，以至于價格高達5000美元/公斤，僅有眼科手術(shù)等特定場景使用。

1985年，山東大學(xué)藥學(xué)院教授張?zhí)烀裱兄瞥鲋袊谝豢钔该髻|(zhì)酸注射液。80年代末，山東省商業(yè)科學(xué)技術(shù)研究所（簡稱商科所，后改為山東省生物藥物研究所）的HA研發(fā)團隊實現(xiàn)發(fā)酵法生產(chǎn)透明質(zhì)酸，這個團隊中不少專家成員都是張?zhí)烀竦膶W(xué)生，其中就包括凌沛學(xué)和郭學(xué)平。

1991年，凌沛學(xué)牽頭，商科所與美國福瑞達合資成立“山東福瑞達制藥有限公司”，以“透明質(zhì)酸”相關(guān)產(chǎn)品發(fā)展醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)。1998年，福瑞達集團成立一批子公司，其中山東福瑞達生物化工公司以合資的形式組建，從事以透明質(zhì)酸為原料的系列化妝品生產(chǎn)。

凌沛學(xué)在北大EMBA接觸到趙燕時，福瑞達化工已經(jīng)前后投入800萬，但依然因經(jīng)營不善陷入虧損。當(dāng)時玻尿酸的用途僅限于醫(yī)院眼科和骨科，市場前景還不明朗，凌沛學(xué)尋找投資并不順利。

學(xué)生物的趙燕開始也沒看懂玻尿酸的市場，最后讓她決定入股福瑞達化工的，是凌沛學(xué)的師弟郭學(xué)平的一句話：1個透明質(zhì)酸分子，能鎖住1000個水分子。

想到皮膚最大的問題就是水油不平衡，把透明質(zhì)酸用在美妝領(lǐng)域肯定會有市場，于是趙燕決定參股福瑞達化工。

當(dāng)時有投資人打算以8折的價格收購福瑞達化工，趙燕卻以1.5倍的溢價收購福瑞達化工50%的股份，并逐漸通過旗下投資公司的股權(quán)交易，成為福瑞達化工的實控人。

入主福瑞達化工后，趙燕第一步就是在當(dāng)時高薪從北京聘請了一位總經(jīng)理，幫公司建立質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和管理體系。

當(dāng)時這位總經(jīng)理要求50萬工資，而董事會股東覺得，這個還在虧損中的小企業(yè)總經(jīng)理年薪不能高于25萬，于是趙燕自掏腰包，給這位總經(jīng)理把工資從25萬補到50萬。

2000年，公司還虧損30多萬，這位總經(jīng)理把體系流程制定好后，公司當(dāng)年就實現(xiàn)了300多萬的利潤。

此后，華熙生物一路風(fēng)生水起 ，在2007年成為全球規(guī)模最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)商，2018年，華熙生物供應(yīng)了全球超過1/3的玻尿酸原料。2008年10月，華熙生物在港交所上市，募資7172.41萬港元。

港股上市時，華熙生物市值不到4億港元。2014年3月，華熙生物股價達到歷史最高價26.8港元/股，市值也升至88.98億港元。

不過，2017年時，華熙生物市值回落至50億港元左右。華熙高層對市場給予的化妝品原料供應(yīng)商定位和市值不滿，于是在2017年6月發(fā)出私有化要約，謀求轉(zhuǎn)換市場上市。

歷時四個多月，華熙生物完成私有化。之后，華熙生物完成紅籌架構(gòu)的拆除，成為全內(nèi)資企業(yè)。

2019年4月，華熙生物遞交科創(chuàng)板招股書?！叭圬斀?jīng)”了解到，當(dāng)年11月6日，華熙生物正式在科創(chuàng)板上市，首日收盤股價為85.1元，較發(fā)行價上漲78.07%，市值達到408.48億元。

此后，華熙生物股價一路上漲，2020年11月16日盤中一度達到173.98元的高點。趙燕也一躍成為科創(chuàng)板首富、山東女首富。

面對幾百臺不能工作的冰箱，面對奧運會場館這樣的大工程，面對看不懂的化學(xué)物質(zhì)，不是所有人都敢真金白銀地投入，而趙燕的選擇似乎每次都得到了命運的眷顧。

或許正如她所說，做事要跟著事情走，而不是跟著錢走，跟著錢走，會走歪、走偏。

隱憂與破局

隨著時間的推移，玻尿酸的技術(shù)壁壘變得越來越薄，頭部公司的研發(fā)投入?yún)s不見大幅增長。2016年-2019年，華熙生物的研發(fā)投入占營收比例分別為3.27%、3.14%、4.19%、4.98%，2020年前3季度上升至5.98%，但相比于其他科創(chuàng)板企業(yè)仍處于偏低水平。

上交所曾對研發(fā)投入偏低的問題進行過問詢，在對媒體的回應(yīng)中，華熙生物表示，在技術(shù)成熟階段，已不能完全只看其研發(fā)投入占比，而忽視其研發(fā)成果。

根據(jù)財報和招股書，國內(nèi)3家已上市的玻尿酸企業(yè)毛利高達75%，愛美客甚至在90%以上。

畢竟成本不到20塊的玻尿酸，在醫(yī)美機構(gòu)可以買到3千元左右?！叭圬斀?jīng)”知道，暴利的行業(yè)，自然少不了競爭者。

國內(nèi)玻尿酸三巨頭悉數(shù)登錄國內(nèi)證券市場，同臺較量的華熙生物、昊海生科、愛美客面對業(yè)績壓力，難以避免地陷入價格戰(zhàn)。

此前，昊海生物就曾在2019年報中表示，受競品玻尿酸銷售價格大幅下降的拖累，公司玻尿酸產(chǎn)品的銷售數(shù)量和單價均有所下降。

同時，不少醫(yī)藥企業(yè)也對玻尿酸這門生意虎視眈眈。常山藥業(yè)、四環(huán)醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、東誠藥業(yè)等多家醫(yī)藥企業(yè)紛紛在玻尿酸領(lǐng)域摩拳擦掌。

行業(yè)競爭愈演愈烈，玻尿酸原料的暴利能持續(xù)多久尚未可知。所幸，華熙生物在C端產(chǎn)品上取得一定突破：借故宮口紅宣傳造勢，旗下“潤百顏”頻頻登上李佳琦、薇婭直播間，其明星產(chǎn)品玻尿酸次拋原液更是累計賣出1.5億支。

2021年1月7日，國家衛(wèi)健委發(fā)布公告，批準(zhǔn)由華熙生物申報的透明質(zhì)酸鈉為新食品原料。華熙生物的C端產(chǎn)品進一步延伸到功能性食品。

在玻尿酸原料做到全球第一后，華熙生物借C端產(chǎn)品續(xù)寫玻尿酸神話的嘗試值得期待。

參考資料：

新財富：22歲闖海南，締造玻尿酸全球龍頭！“華熙趙燕”講述30年創(chuàng)業(yè)史：人要跟著事情走，跟著錢會走歪

華商韜略：神秘女富豪趙燕，一人掌控全球三分之一的玻尿酸生意

*本文圖片均來源于網(wǎng)絡(luò)

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