喜相逢的高光時刻，是作為國內(nèi)第一家融資租賃平臺掛牌新三板。目前，喜相逢在全國24個省份及直轄市，布局有66間線下銷售門店。

起家于汽車租賃，自2012年將業(yè)務(wù)模式的重心轉(zhuǎn)放向以租代購業(yè)務(wù)，也就是融資租賃。

2017年，汽車市場進(jìn)入微增長時代，汽車產(chǎn)能消化亟需新渠道。

互聯(lián)網(wǎng)平臺高舉“汽車新零售”旗幟入局。以低首付的融資租賃方式銷售汽車，通過線下門店集中交付車輛。

在這一年，基于融資租賃模式的新車零售平臺“毛豆新車網(wǎng)”上線，喜相逢推出淘汽App，將公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)至線上。

2018年11月，喜相逢與當(dāng)時蒸蒸日上的滴滴簽訂業(yè)務(wù)合作協(xié)議。喜相逢的每一步，都準(zhǔn)確地踏在時代的節(jié)點上，但距真正的頂峰一步之遙。

燒小錢難以成江海

一家沒有巨頭投資，卻被迫卷入燒錢之戰(zhàn)的企業(yè)，這就是喜相逢。

中國互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展道路上，必不可少的是燒錢。補貼、廣告，兩大銷金神獸，一面是流量獲取，一面是壓制競爭對手。在汽車這一低頻消費中，企業(yè)也勢必要靠賣出規(guī)模來提升營銷效益。

在開展以租代購業(yè)務(wù)早期，面對競爭對手瘋狂線下鋪店，因缺少資金無法在線下極速擴張的喜相逢，靠電銷支撐其業(yè)務(wù)。

但喜相逢靠電銷，仍然離不開“線上廣告”。增加的成本難以靠收入彌補，花錢付的廣告費被競爭對手更加龐大的手筆給砸回，喜相逢一面被迫燒錢，一面無錢可燒，業(yè)務(wù)發(fā)展面臨瓶頸。

楊浩涌曾說，瓜子二手每年投放10億廣告拉用戶量，單月交易量達(dá)到4萬臺的時候，能達(dá)到盈虧平衡。

在新三板匆忙掛牌并下線，喜相逢的融資過程匆匆而過，最終即沒有10億資金可燒，也沒有月4萬臺的交易量。

所幸，2016~2017年，中國汽車金融租賃市場迎來上升期，喜相逢抓住機會迅速擴張。同時，喜相逢推出淘汽App，作為吸引流量的渠道。

喜相逢先后三次分別于2019年12月、2020年7月，2021年9月向港交所遞交IPO申請。

喜相逢希望通過上市融資，以期在接下來的競爭中獲得先機，前兩次均在6個月內(nèi)未獲得有效進(jìn)展而“失效”。

而此時，但是，此時的他面臨的是更加可怕的廣告投入。正如新消費的最終贏家，是薇婭和李佳琦。汽車互聯(lián)網(wǎng)平臺之爭，最終的贏家是分眾傳媒。

當(dāng)眾多打著零首付旗號的汽車平臺涌入新車市場，招股書顯示，2018年至2020年，喜相逢凈利潤表現(xiàn)分別5994.3萬元、1534.5萬元、1025.3萬元，凈利潤持續(xù)下滑。進(jìn)入2021年，喜相逢的業(yè)績并沒有轉(zhuǎn)好的跡象。今年前4個月，喜相逢利潤更是直接出現(xiàn)虧損，虧損金額為139.4萬元。

汽車融資租賃作為汽車金融領(lǐng)域的“藍(lán)海"，BATJ們也不愿意錯過。易鑫獲得了百度、騰訊和京東等資本的多輪融資，融資總額達(dá)15億美元；彈個車獲阿里兩輪領(lǐng)投，金額達(dá)9.1億美元；優(yōu)信獲得百度和騰訊約2億美元的投資；花生好車和美利車金融分別獲京東2.7億美元和1億美元注資……

融資租賃市場涌入的還有眾多車企加入，汽車企業(yè)有著天然車輛資源優(yōu)勢，并且有產(chǎn)業(yè)鏈條支撐，資金成本更低。特斯拉11月1日推出零首付融資租賃購車方案。

喜相逢的未來更加堪憂。

被詬病的以租代購

目前，中國新車銷售增長見頂，從增量市場到存量市場，融資租賃模式是可預(yù)見的一大推動力：降低買車門檻。

融資租賃模式在美國市場的成功，也一直被視為該模式的成功典范。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)下，通過融資租賃方式銷售的新車占美國汽車銷量的30%左右。相比之下，融資租賃業(yè)務(wù)在中國新車銷售領(lǐng)域尚未成熟，目前占比不足9%。

以租代購，降低的是購車門檻，但同時提升了金融風(fēng)險。

融資租賃公司利潤來源一般是消費者月供與資金成本之間的差價，但作為資本密集型行業(yè)，零售汽車融資租賃的一成首付甚至零首付模式一直讓企業(yè)承受較大的流動資金壓力。

用戶整體買車成本高，是因為它針對模式本身的高風(fēng)險，向用戶收取高利息，本身就是‘拿高收益覆蓋高損失’的玩法?！?/p>

喜相逢表示，之所以公司汽車零售及融資業(yè)務(wù)客戶主要為來自二線和三線及以下城市年齡在20至40歲尋求中至低端車型的個人客戶，是因為該等客戶的信貸評級一般較低且通常不獲銀行有關(guān)聯(lián)的汽車制造商、經(jīng)銷商有關(guān)聯(lián)的零售汽車融資租賃公司所接納。

喜相逢的用戶性質(zhì)決定，喜相逢需要更加“嚴(yán)謹(jǐn)”的風(fēng)險管理系統(tǒng)。

招股書中提到“為處理租賃后信貸風(fēng)險，我們于其租予客戶的汽車安裝受專利保護(hù)的全球董偉系統(tǒng)追蹤裝置，并利用我們的智能汽車監(jiān)察平臺進(jìn)行風(fēng)險分析，從而能夠主動偵測、分析及匯報車輛軌跡的異?；顒?、GPS訊號消失及汽車使用習(xí)慣。所有此等措施均有助于用戶拖欠或欠付還款業(yè)務(wù)時追蹤及收回汽車?！?/p>

這自然幫助喜相逢“有效”應(yīng)對風(fēng)險：“由于備有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險管理系統(tǒng)，我們于往績記錄期可維持相對較低的信貸虧損。于2018年、2019年及2020年12月31日及于2021年4月30日，我們的不良資產(chǎn)比率分別為：0.8%、0.5%、0.7%及0.9%，低于行業(yè)內(nèi)平均范圍?！?/p>

但是，這也給平臺招致更多投訴：這種帶有超前消費性質(zhì)，面向高信用風(fēng)險群體的金融產(chǎn)品，一面是國人消費習(xí)慣積習(xí)難改，一面將車輛的所有權(quán)和使用權(quán)在形式上予以分離，在法律上也面臨“以合法的融資租賃合同關(guān)系掩蓋其非法商業(yè)借貸行為”的責(zé)難。

據(jù)招股書所述，倘客戶欠付或拖欠還款，我們可強制執(zhí)行我們的權(quán)利收回租賃予彼等的相關(guān)汽車。

這也使得平臺信用難以延續(xù)，在知乎等各大平臺，“騙子”是“以租代購”平臺難以摘去的帽子。

撬不動的下沉市場

就汽車消費而言，目前我國一二線城市的汽車保有量已經(jīng)趨于飽和，而下沉市場逐漸成為汽車主要的新增市場。

撬動下沉市場，是喜相逢重返IPO的一大助力。

招股書數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月為止的4個月，一線城市、二線城市?、三線及以下城市分別為此項業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)0.1%、87.2%，12.7%。

然而，縱觀下沉市場開拓成功的商業(yè)模式，大都需要巨額的營銷投入和補貼。以拼多多為例，騰訊的流量扶植，大規(guī)模低價補貼開辟下沉市場，最核心因素是：拼多多在生產(chǎn)與需求之間，建立了一個全新的渠道。

融資租賃平臺線下店，相比4S店，降低了購車門檻。作為我國汽車流通主要渠道的傳統(tǒng)4S店共有約3萬家，主要分布在一二線城市，對于下沉市場來說，4S店的覆蓋約等于無。

喜相逢線下門店的布局，也大都在一、二線城市，沒有深入下沉市場。與此同時，同樣基于融資租賃的毛豆新車網(wǎng)，靠著瘋狂廣告，年總成交額突破100億元。

喜相逢的市場份額也在不斷下降，市場份額僅為1.0%，市場排名前十的公司市場份額約為87.8%。市場集中度高，喜相逢缺乏競爭優(yōu)勢。

據(jù)招股書數(shù)據(jù)，喜相逢的汽車零售及融資業(yè)務(wù)客戶主要是二線和三線及以下城市年齡介于20至40歲尋求中至低端車型的個人客戶，以及中國領(lǐng)先移動出行平臺的網(wǎng)約車司機。

網(wǎng)約車一度是喜相逢的重要機遇，然而，網(wǎng)約車司機市場也趨于飽和。喜相逢的重要合作伙伴滴滴，自身難保。

沒有瘋狂燒錢的喜相逢，疫情對其影響甚大，這也是其招股書中一再強調(diào)的事實。在現(xiàn)有的競爭格局下，喜相逢只有一路撤退。

喜相逢面對危機，也在不斷開拓新業(yè)務(wù)，改善營收結(jié)構(gòu)。

喜相逢于汽車零售及融資方面的營收呈逐年下滑的趨勢，2018年至2020年分別為9.72億元、9.59億元、5.98億元，占總營收的比重也越來越少，從95%下降至79.7%。

同時，汽車相關(guān)服務(wù)的收入從2018年的5149萬元升至2020年的1.52億元，比重也隨之提升，從5%大幅提升至20.3%。

危機之下的喜相逢，是眾多企業(yè)的縮影，不是所有企業(yè)都能背靠資順利開路，不會路路暢通，但也不會路路不通。