上海家化發(fā)布2020年年報(bào)后，2月4日，股價(jià)漲停。

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公司實(shí)現(xiàn)?70.32 億元營(yíng)業(yè)收入，同比下跌 7.43%，收入下降的原因主要是疫情影響、百貨、傳統(tǒng)?CS 以及電商渠道調(diào)整導(dǎo)致；毛利率 59.95%，同比下降 1.93 個(gè)百分點(diǎn)；銷(xiāo)售費(fèi)用29.24 億元，同比下降 8.73%，管理費(fèi)用 7.21 億元，同比下降 23.48%，研發(fā)費(fèi)用 1.44 億元，同比下降?16.52%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 4.30 億元，同比下降 22.78%。

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雖然受到了疫情的重創(chuàng)，上海家化的表現(xiàn)還是超預(yù)期的。

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“巧合”的是，中國(guó)平安幾乎同時(shí)發(fā)布2020年年報(bào)，不過(guò)2月4日，公司的股價(jià)只漲了4%，沒(méi)有漲停。

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平安的年報(bào)封面，放了一張水墨圖，頗有韻味。

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中國(guó)平安的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，2020年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的營(yíng)運(yùn)利潤(rùn)1,394.70億元，同比增長(zhǎng)4.9%。

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不過(guò)，為什么把上海家化和中國(guó)平安放在一起？

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因?yàn)樯虾＜一侵袊?guó)平安的控股子公司（持股99.51%），根據(jù)證監(jiān)會(huì)的要求，二者使用的是同一家會(huì)計(jì)師事務(wù)所。上海家化參與中國(guó)平安并表，因此報(bào)表會(huì)同時(shí)完成審計(jì)，前后腳發(fā)布年報(bào)也就是常規(guī)操作了。

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讓星空君略感詫異的，是中國(guó)平安的年報(bào)出具時(shí)間過(guò)于迅速，剛剛進(jìn)入2月就完成審計(jì)。

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這也就意味著，公司的年報(bào)其實(shí)在1月初就完成了，事務(wù)所進(jìn)場(chǎng)審計(jì)，短短一個(gè)月的時(shí)間，完成上百家分子公司的報(bào)表出具和審計(jì)，這幾乎是一個(gè)不可能完成的工作。

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作為曾經(jīng)的“表哥”（做報(bào)表的小哥），星空君對(duì)中國(guó)平安的財(cái)務(wù)信息化水平的仰慕之情，油然而生。

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一、佛系大股東

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除了上海家化外，中國(guó)平安的投資路線非常寬闊。

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老本行保險(xiǎn)、金融就不多說(shuō)了。公司還投資甚至控股一些匪夷所思的企業(yè)。

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比如，房地產(chǎn)（華夏幸福、信平置業(yè)）、健康（平安好醫(yī)生、醫(yī)健通）、汽車(chē)（汽車(chē)之家、北汽鵬龍、平安汽車(chē)）、高速公路（云南昆玉高速、 山西太長(zhǎng)高速）等。

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隔行如隔山，平安如何經(jīng)營(yíng)這些跨界企業(yè)，如何管理呢？

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很簡(jiǎn)單，不管。

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平安的投資邏輯很有趣，除了和保險(xiǎn)相關(guān)的行業(yè)（如醫(yī)療健康）外，基本不干涉被投資企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

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這點(diǎn)有點(diǎn)接近騰訊的玩法。

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星空君研究了騰訊和阿里的投資的很多公司，發(fā)現(xiàn)：

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騰訊喜歡參股而非控股，對(duì)參股方往往會(huì)充分授權(quán)。比如京東，比如拼多多，比如美團(tuán)… …

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把這些小弟拉攏到自己的微信支付生態(tài)圈里，提供流量扶持，小弟們成長(zhǎng)后再反哺騰訊。

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而阿里喜歡控股，尤其是看著好的公司，一定要取得控制權(quán)，進(jìn)而進(jìn)行并表，再通過(guò)派駐阿里管理層的方式，逐步接管。比如餓了么，比如恒生電子等。

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這些并表公司給阿里帶來(lái)不錯(cuò)的賬面收益，也充實(shí)了阿里的實(shí)力。

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這兩種方式各有優(yōu)劣，很難簡(jiǎn)單評(píng)判對(duì)錯(cuò)。

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平安仿照騰訊的投資方式，有助于建設(shè)基于保險(xiǎn)和健康的生態(tài)圈，從而壯大平安系。

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二、中國(guó)平安可能是一家科技公司

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不過(guò)，平安旗下，有一類(lèi)子公司非常受重視：科技類(lèi)公司。

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公司在年報(bào)中特別提到：截至2020年12月末，公司科技專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)累計(jì)達(dá)31,412項(xiàng)，較年初增加10,029項(xiàng) ；位居金融科技、數(shù)字醫(yī)療專(zhuān)利申請(qǐng)榜單全球第一位，位居人工智能、區(qū)塊鏈專(zhuān)利申請(qǐng)榜單全球第三位。

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最近有一個(gè)詞非常時(shí)髦，叫“科技向善”。從平安的宣傳來(lái)看，確實(shí)在向這個(gè)方面努力：壽險(xiǎn)在行業(yè)內(nèi)首創(chuàng)?“智能預(yù)賠” 服務(wù)，緩解客戶(hù)就醫(yī)的經(jīng)濟(jì)壓力，全年累計(jì)預(yù)賠款超2.6億元。產(chǎn)險(xiǎn)推出 “一鍵理賠” 服務(wù)，已有超234萬(wàn)客戶(hù)體驗(yàn) “平安好車(chē)主” APP “一鍵理賠” 報(bào)案。平安銀行推出零售業(yè)務(wù)SAFE智能反欺詐系統(tǒng)，自上線以來(lái)累計(jì)防堵欺詐攻擊金額超24億元。

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2020年，金融壹賬通與境外20個(gè)國(guó)家或地區(qū)建立合作關(guān)系?；投身 “金融新基建” ；旗下虛擬銀行在香港正式開(kāi)業(yè)?；并聯(lián)合招商局港口集團(tuán)共同推動(dòng)智慧港口建設(shè)，促進(jìn)粵港澳大灣區(qū)貿(mào)易便利化。

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其實(shí)其中的很多功能，是因?yàn)榇髷?shù)據(jù)的能力。

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數(shù)據(jù)即資產(chǎn)，數(shù)據(jù)即效益。

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三、上海家化可能是一家投資公司

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中國(guó)平安的凈利潤(rùn)是1400多億，但來(lái)自于參股公司的收益只有168億。從這個(gè)意義上講，平安并不是一家非常會(huì)做投資的企業(yè)—太佛系了。

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和母公司中國(guó)平安的操作很像的是，上海家化也參股投資了不少企業(yè)。

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比如和著名的絲芙蘭成立合資公司，和片仔癀合作研究化妝品… …

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另外，還參股了一些ABCD公司（如上圖，茫然中）。

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和平安不同的是，上海家化的參股公司，效益不錯(cuò)。

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2019年，聯(lián)營(yíng)公司的投資收益達(dá)到了1.1億，2020年，聯(lián)營(yíng)公司的投資收益達(dá)到了8400萬(wàn)。

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除了聯(lián)營(yíng)公司外，公司還購(gòu)買(mǎi)了一些金融資產(chǎn)，投資收益達(dá)到了8500萬(wàn)。

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1.7億的投資收益和5.3億的凈利潤(rùn)相比，占比接近三分之一。

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看起來(lái)很像一個(gè)投資大師。

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但是，如果仔細(xì)拆解公司年報(bào)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這些所謂的金融資產(chǎn)，基本上都是理財(cái)。上海家化很大一部分收益，來(lái)自于理財(cái)收益。

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很大程度上，是因?yàn)?020年市場(chǎng)形勢(shì)不佳，公司賬面資金充裕，大量的資金拿去理財(cái)。

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這也從側(cè)面反映出，在特殊時(shí)期，對(duì)于一家企業(yè)來(lái)生活，現(xiàn)金流才是最重要的。

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四、總結(jié)

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總體來(lái)說(shuō)，平安和上海家化的年報(bào)都是超預(yù)期的，能夠在疫情影響下，交出這樣一份答卷，也說(shuō)明了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)具有很強(qiáng)的韌性。