羅青山/文

這是裸眼看財經的第?189?篇文章2400字 | 全文閱讀需22分鐘

權益基金三個月爆賺80%、成長風格基金獲大獎、私募大佬張可興道歉，今年有太多熱門話題都圍繞著“新能源”展開。越漲越便宜的新能源產業(yè)鏈，再一次拔高了投資者的收益預期，今年會是公募行業(yè)第3年的超級大年嗎？

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最有資格回答這個問題的，非“新能源一哥”馮明遠莫屬。一向低調的馮明遠很少發(fā)聲，今年我們聽到最多關于他的聲音，是晉升信達澳銀副總和新發(fā)行基金大賣的消息，馮明遠還是跟之前一樣，勤于調研、韜光養(yǎng)晦。

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走過了這個行業(yè)最困難的時候，也見證了這個行業(yè)最輝煌的時刻，馮明遠在新能源賽道上收獲很多，既有扎扎實實的投資回報，也給他帶來了知名度、追隨者，但是，當他堅守的新能源產業(yè)鏈成為全民投資磨刀石，馮明遠的刀還快嗎？

馮明遠的成名之路

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在官媒做過三年基金報道，筆者比大多數投資者更早關注到馮明遠。在價值投資大行其道的2017年，筆者在籌備一個“新銳基金經理”的系列訪談，便早早注意到了馮明遠，挑選到他不僅僅是業(yè)績好，還從他的持倉中感覺到不一樣。

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彼時的馮明遠只管理著信達澳銀新能源產業(yè)這1只基金，在2017年斬獲了近40%的回報率，要知道這一年業(yè)績排名靠前的其他基金，幾乎都是標配藍籌白馬。筆者在專訪完馮明遠后，把有限的稿費買了他的基金，小賺了一筆后便贖回了。

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隨后的一段時間，有關新能源的問題又先后采訪過他幾次，回復的專業(yè)又及時，為人謙和。在2017年下半年，也有很多投資者注意到了馮明遠，他的這只基金規(guī)模從0.88億元增長至5.52億元，持有人從4513戶增至3.15萬戶。

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2017年和2018年，信達澳銀新能源產業(yè)在同類基金中的排名分別是16/202和33/271，業(yè)績排名是很靠前，但總歸沒到一鳴驚人的程度。直到2019年來臨，這一年是科技成長投資的盛夏，馮明遠大顯身手的時候到了。

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2019年，馮明遠掌管的信達澳銀新能源產業(yè)、信達澳銀先進制造和信達澳銀精華配置凈值漲得嚇人，前者在這一年回報率更是高達94%。到這一年年底，信達澳銀新能源產業(yè)規(guī)模又翻了6倍到了30億，持有人數量也翻了3倍逼近10萬戶。

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下一年的事情更不用說了，新型成長助力公募基金又一年超級大年，績優(yōu)成長風格基金瘋狂吸金，又為持有人反饋回驚人的回報。馮明遠的代表作信達澳銀新能源產業(yè)再賺60%，規(guī)模迅速激增至125億元，持有人飆升至82萬戶。

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在2020年蜂擁而至的這百億元資金，大多都是奔著高收益預期而來，擺在馮明遠面前的難題是，規(guī)模從20億到120億的這只基金要怎么管。截至今年7月13日，信達澳銀新能源產業(yè)在今年回報率34.23%，業(yè)績排名26/547。

馮明遠與同行對比

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對廣大基民來說，提起半導體就容易想起蔡嵩松，提起新能源就容易想起馮明遠，這件事情不絕對，但對于這兩位基金經理背后的百萬戶持有人是的。有一部分投資者在聽到新能源后，第一時間想到的可能是姚志鵬或者其他萌新基金。

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標題中對于馮明遠的質疑跟置疑也來自于此。翻開近三個月的權益基金榜單，最?；鹨呀浽诙虝r間內大賺80%，比如前海開源基金的新生代基金經理崔宸龍，又如泰達宏利基金的王鵬、東方基金的李瑞，他們較之馮明遠則何如？

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信達澳銀新能源產業(yè)在最近三個月“只”賺了45.98%，足以說明馮明遠不懂新能源投資了嗎？要考慮到長期回報和最大回撤指標這兩個因素，我們把這5位基金經理及其代表性產品做個簡單的對比：

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需要說明的是，前海開源基金的崔宸龍是在2020年7月20日才擔任基金經理，任職尚不滿一年，但任職期160%的回報率也是及其恐怖的，不知道這位神仙基金經理是何許人也，也不知道他的業(yè)績能不能經受住時間的考驗。不好比。

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泰達宏利基金的王鵬，雖然擔任基金經理的時間有3年多，泰達轉型機遇這3年也一直是他在管理。但這只基金的持倉有明顯的風格漂移，現(xiàn)在是高比例重倉新能源產業(yè)鏈，在2019年下半年之前則是酷愛消費。沒法比。

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唯有東方基金李瑞，是穩(wěn)定的新能源產業(yè)鏈投資“選手”，東方新能源汽車在近一年的業(yè)績也是碾壓了信達澳銀新能源產業(yè)，但拉長考察周期到3年，馮明遠的收益率還是高出李瑞一些，中長期的年化回報率更高一些。各有所長。

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至于嘉實基金的姚志鵬，個人覺得他和馮明遠的能力是差不多的，嘉實新能源新材料也是我堅定持有的基金，近一年回報率68.54%，近三年回報率297.12%，今年的業(yè)績相對遜色一些，但也有27.48%的回報率了。旗鼓相當。

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在公募行業(yè)專注新能源投資的基金經理不多，很多都是覺得新能源產業(yè)鏈熱了才湊過來，爭取獲得一些超額收益。我們挑出來的這4位都是其中的佼佼者，與馮明遠比似乎對后者有些不公平，即便是這樣馮明遠也絲毫不落下風。

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馮明遠的能力邊界

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之前看過一篇機構對馮明遠的分析報告，里面有提到馮明遠的特別之處：其他基金經理都是挑選科技這個賽道后集中重配新能源，但馮明遠是在新能源賽道擴大到科技行業(yè)分散配置，換句話說，馮明遠買的不僅僅是新能源產業(yè)鏈。

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前面我們還提到一個問題，信達澳銀新能源產業(yè)這只基金，規(guī)模從不足1億到5億到20億到120億，面對持續(xù)不斷涌來的申購資金，馮明遠一直都是照單全收，更重要的是他管理業(yè)績一直很好，這是怎么做到的？

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通常來講，行業(yè)內的基金經理一般有兩種處理方法，一種是配置市值足夠高的行業(yè)龍頭，每當有資金凈申購基金時就等比例加到相應的重倉股上；另一種方法比較笨重，就需要基金經理不斷尋找優(yōu)質的標的，來容納新的凈申購資金。

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馮明遠一定不是前一種。信達澳銀新能源產業(yè)最新一期的季度報告顯示，這只基金最新的前十大重倉股合計權重僅有24.38%，持股極其分散。對比一下，上面提到的另外4只基金這一數據分別是93.98%、61.43%、70.79%和48.96%。

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大家可能對這個數據沒什么概念，再具體解讀一下，信達澳銀新能源產業(yè)第10大重倉股的權重是1.76%，理論上講這只基金至少持有了53只股票，這還是按照其他股票都是1.76%的權重算的，實際上這只基金的持股可能有100多只。

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所以大家能明白為什么馮明遠能被稱為“新能源一哥”，他的選股池至少有幾百只股票要進行長期跟蹤，還能一直做到這么高的超額收益，這很恐怖。大家關注到他勤于調研，估計也是在尋找新標的，給新來的申購資金選好去處吧。

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