“PVDF從年初暴漲470%，R142b市價(jià)漲至18萬/噸；據(jù)此寧德時(shí)代采購金額或超聯(lián)創(chuàng)前三季度營收。”

作者：Eric

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12月12日晚，聯(lián)創(chuàng)股份（300343.SZ）公告，公司與寧德時(shí)代（300750.SZ）簽訂了《合作框架協(xié)議》，約定從簽訂協(xié)議到2024年底，寧德時(shí)代向聯(lián)創(chuàng)股份采購鋰電池級(jí)PVDF產(chǎn)品和關(guān)聯(lián)輔材R142b。

來源：公司公告

具體來看，寧德時(shí)代將優(yōu)先采購聯(lián)創(chuàng)股份的鋰電池級(jí)PVDF及R142b產(chǎn)品。R142b的采購數(shù)量為：2021年12月底前合計(jì)不低于1700噸；2022年度不低于7200噸。

按照當(dāng)前R142b產(chǎn)品18萬/噸的的市場價(jià)格計(jì)算，寧德時(shí)代2022年向公司采購R142b產(chǎn)品的金額將達(dá)12.96億元，而此金額超過了聯(lián)創(chuàng)股份前三季度的營收。

鋰電池級(jí)PVDF的采購量依據(jù)乙方屆時(shí)的生產(chǎn)量確定。

受此消息影響，12月13日，聯(lián)創(chuàng)股份早盤跳空高開10.55%。截至當(dāng)日收盤，股價(jià)報(bào)收20.75元，漲幅達(dá)4.27%，總市值高達(dá)238.61億元。

來源：同花順

原料端、需求端雙向支撐

PVDF（聚偏氟乙烯）是一種高度非反應(yīng)性熱塑性含氟聚合物，隨著新能源行業(yè)的爆發(fā)，其下游在鋰電領(lǐng)域的應(yīng)用正呈現(xiàn)快速增長的趨勢。

據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，2020年我國PVDF總需求量在4.8萬噸左右，其中電池級(jí)PVDF的需求量約為9700噸，包括用于正極粘結(jié)劑的需求量約7800噸、用于隔膜涂層的需求量約1900噸。

且隨著下游鋰電、光伏行業(yè)的快速發(fā)展，PVDF的需求近年正保持高速增長的趨勢，預(yù)計(jì)2021-2023年間每年電池級(jí)PVDF需求增量在一萬噸左右。

需求正旺，但是新增產(chǎn)能投產(chǎn)有限，電池級(jí)PVDF在短期內(nèi)的供需缺口很難得到改善。從在建新增產(chǎn)能規(guī)劃情況來看，除聯(lián)創(chuàng)股份(SZ300343) 0.8萬噸/年預(yù)計(jì)2021年下半年投產(chǎn)，大多數(shù)資本開支規(guī)劃企業(yè)尚在前期環(huán)評(píng)階段。包括新增預(yù)計(jì)明年投產(chǎn)的東岳集團(tuán)（1萬噸）、巨化股份（0.7萬噸）、昊華科技（0.25萬噸）、孚諾林（1.25萬噸）等，也將在明年年底左右和之后逐步釋放。

來源：中信建投研報(bào)

據(jù)萬聯(lián)證券研報(bào)顯示，考慮到計(jì)劃轉(zhuǎn)產(chǎn)的產(chǎn)能技改成功與否存在不確定性，技改的同時(shí)將導(dǎo)致普通級(jí)PVDF供應(yīng)吃緊，因而預(yù)計(jì)到明年末國內(nèi)電池級(jí)PVDF和普通級(jí)PVDF供不應(yīng)求的現(xiàn)象都將難有緩解。

并且PVDF還受著上游原材料R142b（二氟一氯乙烷）的產(chǎn)能限制。由于其對(duì)大氣臭氧層的破壞力極強(qiáng)，其生產(chǎn)和使用受到了嚴(yán)格的限制，現(xiàn)今發(fā)達(dá)國家已基本停止生產(chǎn)，而我國也加大了對(duì)R142b等氫氟碳化物的產(chǎn)能把控。

據(jù)悉，當(dāng)前國內(nèi)R142b總產(chǎn)能約15萬噸，2022年底之前無新增產(chǎn)能擴(kuò)張。

需求端快速增長，疊加原料端產(chǎn)能收緊，今年以來PVDF與R142b的市場價(jià)均大幅上漲。

目前，進(jìn)口的鋰電級(jí)PVDF報(bào)價(jià)已超40萬元/噸，較2020年初7萬/噸暴增470%。而R142b自進(jìn)入11月以來，其產(chǎn)品接連三次上調(diào)5000元/噸，最新價(jià)格已漲至18萬元/噸。

按照當(dāng)前R142b產(chǎn)品18萬/噸的的市場價(jià)格計(jì)算，寧德時(shí)代2022年向公司采購R142b產(chǎn)品的金額將達(dá)12.96億元，而此金額超過了聯(lián)創(chuàng)股份前三季度的營收。

對(duì)于此次與寧德時(shí)代簽署協(xié)議，聯(lián)創(chuàng)股份表示，雙方建立長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，有利于行業(yè)上下游形成緊密的供需聯(lián)動(dòng)，長期互利共贏，也有利于進(jìn)一步完善公司的產(chǎn)業(yè)布局，提高公司的盈利水平，有利于公司持續(xù)健康穩(wěn)健的發(fā)展。

收購華安新材，布局PVDF

聯(lián)創(chuàng)股份主要業(yè)務(wù)分為數(shù)字營銷和化工新材料兩大板塊，互聯(lián)網(wǎng)轉(zhuǎn)型失敗，如今正在剝離數(shù)字營銷業(yè)務(wù)。

2019年，以收購華安新材為起點(diǎn)，聯(lián)創(chuàng)股份重回化工主業(yè)，現(xiàn)公司直接及間接合計(jì)持有股華安新材86.59%。華安新材主營含氟新材料產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品主要用于制冷行業(yè)以及聚氨酯行業(yè)。

華安新材的R142b（二氟一氯乙烷）設(shè)計(jì)產(chǎn)能為2萬噸/年，但由于國家管控配額生產(chǎn)，公司實(shí)際R142b（二氟一氯乙烷）用于制冷劑的生產(chǎn)配額為3650噸/年（2021年配額標(biāo)準(zhǔn)），位居全國首位。而用作原料用途的生產(chǎn)量則不受生產(chǎn)配額限制。

聯(lián)創(chuàng)股份借著這成本端優(yōu)勢，規(guī)劃了8000噸/年的PVDF產(chǎn)能，其中一期3000噸產(chǎn)能已經(jīng)完成主要設(shè)備安裝，預(yù)計(jì)年末生產(chǎn)出1000噸合格PVDF產(chǎn)品。

以平均每1.65噸R142b（二氟一氯乙烷）可以生產(chǎn)1噸PVDF計(jì)算，公司8000噸PVDF將產(chǎn)能需要約13200噸R142b（二氟一氯乙烷）原材料。也就是說，聯(lián)創(chuàng)股份現(xiàn)有合計(jì)產(chǎn)能足以實(shí)現(xiàn)原材料的自給自足，且多余生產(chǎn)配額仍可用于對(duì)外銷售。

再來看此次寧德時(shí)代的采購量，2022年度R142b的采購數(shù)量為不低于7200噸，這基本已經(jīng)將聯(lián)創(chuàng)股份多余生產(chǎn)配額吃盡，不過聯(lián)創(chuàng)股份二期5000噸PVDF尚未規(guī)劃建設(shè)。

得益于新能源行業(yè)的增長，聯(lián)創(chuàng)股份業(yè)績也在逐步好轉(zhuǎn)。據(jù)聯(lián)創(chuàng)股份2021年第三季度業(yè)績報(bào)告，公司年初至報(bào)告期末實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.365億元，同比下滑9.85%；實(shí)現(xiàn)凈利潤1.63億元，同比增長658.29%。分季度來看，公司三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.04億元，同比增長18.84%，環(huán)比增長26%。其中單三季度，含氟新材料板塊營收便達(dá)到了2.94億元，超過了上半年板塊總營收水平。